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文化传媒行业月报:网游监管再次收紧持续关注内生增长良好个股

来源:http://www.hanjiangtangyu.com 责任编辑:环亚ag88 更新日期:2018-09-19 13:26

  行业市场回顾:8月中信传媒指数下跌10.08%,跑输上证综指4.83个百分点,跑输创业板指2.01个百分点,排在A股板块涨跌幅第24名。我们认为板块下跌主要原因是(1)股市整体出现下行;(2)从中报发布情况看,板块内部分公司业绩增速明显低于预期;(3)监管机构再次收紧对游戏行业的政策限制导致相关上市公司出现大幅下跌。8月沪深300指数下跌5.21%,上证综指下跌5.25%,深证成指下跌7.77%,创业板指数下跌8.07%;传媒各子版块中,平面媒体下跌6.98%,广播电视下跌9.08%,电影动画下跌10.29%,互联网下跌6.91%,整合营销下跌18.39%

  行业动态要闻:8月30日晚间,教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知,为防控儿童青少年近视提出多项实施方案,包括:“国家新闻出版署:实施网络游戏总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间。”

  行业评级及投资主线日收盘日计算,中信传媒板块PE为21.20倍,同期创业板PE为32.79倍。从各子版块来看,截止至18年8月31日,平面媒体PE为14.86倍,广播电视PE为17.78倍,电影动画PE为25.92倍,互联网PE为25.07倍,整合营销PE为20.73倍,较7月末再次出现不同程度的下滑。板块估值中枢不断下行的主要原因除了A股整体市场不振之外,板块部分上市公司中报业绩出现疲软,在游戏版号暂停审批的利空消息后又传有关部门将对网络游戏总量实行调控,游戏相关概念板块出现大幅下跌。从行业总体情况来看,国内电影市场持续景气,1-8月票房同比增幅超15%以上;根据CTR数据统计,国内上半年广告市场细分领域也出现不同程度的增长;游戏总量调控对低品质的换皮游戏和涉赌的棋牌类游戏影响较大,但对优质精品游戏影响有限。目前板块整体估值已经处于历史低位,预计整体下行空间较为有限,因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。8月A股上市公司中报基本发布完毕,我们建议从中报业绩出发,关注上半年业绩增长良好的公司,建议关注分众传媒、智博会特别报道之企业篇|“工业40”工厂落户珞,视觉中国和华策影视。同时由于国内游戏行业监管逐渐趋严,行业洗牌和国内游戏出海或成大概率事件,国内游戏板块龙头公司以及海外发行能力较强的公司或将收益,建议关注三七互娱和完美世界。

  风险提示:政策监管持续收紧;舆论风险;行业竞争加剧;细分行业发展不及预期。

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